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解读小鹏汽车2020财报:全年毛利率转正意味着什么?|汽车预言家

时间:2021-03-09 来源: 栏目:汽车

作者 | 李响

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3月8日,小鹏汽车发布2020年业绩报告。

汽车预言家留意到,小鹏汽车2020年毛利率坚持逐季度增长,并完成全年转正。关于新造车企业而言,毛利率是整体业务前景的关键表现方式之一。一方面是不时创高的销量带来营收的增长,一方面是逐季度暴增的毛利润率,但在高本钱的强压下,小鹏汽车尚未完成盈利。

作为新造车企业的代表之一,小鹏汽车不断是资本界、汽车界的焦点,不夸大的说,小鹏汽车赴美IPO后的首份年度财报更为关键。在小鹏汽车2020年财报发布后,汽车预言家第一时间从6个关键视角拆解小鹏财报,解读2021小鹏汽车行将去向何处。

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销量拉动营收翻倍增长

数据显现,2020年,小鹏汽车共计销售汽车2.7万辆,同比增长112.5%,总营收由2019年23.21亿元增长至58.44亿元钱,同比增长151.8%;其中第四季度营收为28.51亿钱,同比增长345.5%。

销量暴增是营收大涨的关键。详细而言,小鹏汽车全年共托付新车27041台,同比大增112%。其中2020年第四季度总托付量达12964台,较2020年第三季度的8578台增长了51.1%。

其中,P7上市后为小鹏汽车整体带来较高增量。2020年第四季度P7托付量达8527台,较2020年第三季度6210台增长了3%。

需求留意的是,小鹏P7带来增量的同时,也拉动着小鹏汽车单车均价的提升,从而带来更高营收与利润。与此同时,四季度已托付的P7 中, 95% 支持XPILOT2.5 或 XPILOT 3.0,也愈加有利于收益的增长。

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独一坚持毛利率增长的美股中国造车新权力

依据本次发布的财报,2020财年毛利率为4.6%,上一财年为-24.0%,其中汽车销售毛利率为3.5%,上一财年为-25.9%。值得一提的是,此次是小鹏汽车,连续两个季度完成正毛利、初次完成全年毛利转正,也是美股三家造车新权力中,独一一家坚持毛利率正增长的企业。

关于企业而言,毛利率能反映出企业的对本钱和资金的管理才能,是企业盈利才能的评判规范之一。从另外一个角度来讲,完成利润是企业追求的目的。此次小鹏汽车的毛利率提升,证明了其盈利才能的持续加强。

小鹏汽车副董事长、总裁顾宏地总结:“得益于P7范围托付后的快速销售增长,小鹏汽车盈利才能持续进步,并完成了全年毛利率的初次转正,这是公司开展史上的一个重要里程碑。”有剖析人士表示:“一定水平上,范围能够摊销本钱,假如小鹏可以将消费本钱进一步控制,那么盈利才能还有很大的提升空间。”

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30%的收入投入研发

2020年,小鹏汽车研发投资支出共计17.26亿元钱,相比2019年的20.7亿元有所减少,但占停业收入的比例约为30%。相比而言,世界500强企业均匀研发占营收比例约为5-10%;世界汽车企业研发占营收比例约为5-7%,可见,小鹏汽车这一指标远高于行业规范。

之所以有所降落,业内剖析人士称,研发与推出存在时间差,关于造车而言,研发是先期工程,其中投入最大的是整车研发版块。往常小鹏汽车曾经构成G3+P7的SUV+轿车产品德局,其研发重点,也从整车向软件层面转移。

此外,梳理季度数据可知,小鹏汽车研发投入仍然处在逐月上升的阶段。因而,2020年财报中研发投入的小幅缩减并不能阐明小鹏汽车研发投入减少。

今年1月26日,小鹏为其在中国的P7用户停止了一次重要的OTA晋级,推送了P7操作系统的新版本Xmart OS 2.5.0。全新的车内操作系统新增了40多个新功用,同时对现有的大量功用停止了改良和优化。这些新功用掩盖自动辅助驾驶、全场景语音、智能座舱、车载应用生态以及用户个性化的用车习气设置等多个模块。

小鹏汽车董事长何小鹏对此表示:“我们将继续努力以技术和数据驱动智能汽车的革新,做将来交通方式的探究者。作为我们长期战略的一局部,我们正在研发具有行业抢先意义的技术和产品,包括下一代的自动驾驶系统和动力总成平台,这些前沿技术将会应用到我们将来推出的智能车型。”

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市场、销售和管理费用占总投入接近3/4

随着小鹏汽车托付量逐渐走高,相应的销售本钱、人员费用同步提升。依据财报,2020年市场、销售和管理费用累计投入29.21亿元,接近停业总支出的四分之三。汽车预言家理解到,汽车行业的市场销售占营收的比例约为15-17%,可见,小鹏汽车在这一项破费明显高于行业均匀程度。

材料显现,截至2020年12月31日,小鹏的销售与效劳网络已包括160家销售网点和54家效劳网点,掩盖69个城市。其中鹏汽车品牌的超级充电站已运营159座,掩盖54个城市。

从渠道方式上来看,小鹏汽车以体验中心为主,也是小鹏汽车2020年增加最多的门店品种,在各级城市增量相对平均;以效劳中心为辅,但效劳网点较少,此环节或将成为下一阶段铺设的重点。

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资产负债率缺乏23%

2020财报中,小鹏汽车资产负债率曾经降低至22.99%,仅为蔚来汽车的二分之一。

依据汽车预言家理解到的信息,汽车行业投资大、报答周期长,负债率普遍偏高,国内整车制造企业均匀资产负债率在60%-65%左近。

纵比来看,小鹏汽车2019年资产负债率69.05%,2020年中小幅增长至71.32%,而第三季度明显降落至29.03%,2020全年仅为22.99%。

剖析人士以为,企业的资产负债率良劣应从两方面权衡,即“横向看同行,纵向比本人”。整车制造业属于资金密集型行业,普遍资产负债率较高,但假如企业忽然呈现资产负债率持续高位运转,也需防备投资风险。关于小鹏汽车而言,持续降低的资产负债率证明了其运营状况在逐渐变好。

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353亿现金流之上再获128亿钱授信

财报显现,截至2020年12月31日,公司具有现金、现金等价物、受限资金和短期投资共计353.42亿元。此外,在2021年1月,小鹏与国内几家主要银行签署了战略协作协议,取得128亿元钱的信贷额度。

从某种意义上来讲,现金流指标以至要比公司当前利润表现愈加重要。在调整期与战略转机期,现金活动状况简直被看做权衡企业消费运营情况一项尺度。关于新造车企业来说,常常意味着下一步能否能够集中精神做事。

相比2019年末缺乏40亿现金流而言,2020年小鹏汽车经过Pre-IPO和美股IPO,取得了大量的现金支持,目前可谓小鹏汽车具有现金流最多的时分。固然,小鹏汽车没有披露现金流的详细分项,但剖析人士指出筹融资活动和小鹏汽车的现金流高度相关。

材料显现,2020年12月,小鹏完成了55,200,000美国存托股(“ADSs”)的发行,每ADS代表两股A类普通股,公开发行价钱为每股ADS 45美圆。增发完毕后发行的美国存托股包含承销商行使超额配售权后的7,200,000股ADS。

关于小鹏汽车高达353亿元的现金储藏以及128亿元的银行授信,资金已不再完整是掣肘小鹏汽车开展的瓶颈,当前的现金流储藏完整满足小鹏汽车接下来开展的需求。

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