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家鸿口腔现金流向左、业绩向右,管理破绽令人担忧

时间:2021-03-09 来源: 栏目:财经

红周刊 记者 | 刘杰

家鸿口腔是一家从事固定义齿、活动义齿和正畸产品的研发、消费及销售,以及口腔修复类医疗器械产品运营销售等业务的公司。近期,其拟闯关创业板,但查看其招股书发现,其存在运营性现金流与净利润背叛的状况,报告期内还存在多项违法违规事情,此外,其还有巨额的商誉挂账,存在减值风险,这些问题恐怕都需求公司在上市之前妥善处置。

现金流向左、业绩向右

据招股书显现,2017年至2020年上半年(以下简称“报告期”),家鸿口腔运营活动产生的现金流量净额分别为5705.12万元、3227.02万元、803.04万元、1174.88万元,上述期间,其完成净利润金额分别为2120.47万元、4178.77万元、4406.88万元、1482.66万元,其运营活动产生的现金流量净额占净利润的比例分别为269.05%、77.22%、18.22%、79.24%,可见,自2017年后,其该比例均小于1,这标明其运营性现金流与净利润存在背叛的状况。

关于两项数据背叛的缘由,似乎在于家鸿口腔应收账款的大额挂账。报告期内,其应收账款分别为 4201.61万元、4490.05万元、7521.98万元、9086.10万元,占总资产的比例分别为 9.97%、 9.50%、14.73%、17.71%,整体呈上升的趋向,这意味着其每年增长的净利润恐怕多为“账面富贵”,固然有盈利,但并没有转化为真金白银流入公司。

更令人担忧的是,随着应收账款的快速增加,家鸿口腔应收账款周转率也在逐年下滑,2017年至2019年,分别为5.14次、4.81次、4.56次,这阐明其回款的效率在不时降低,账期被逐步拉长。招致前述状况的缘由很可能在于,其延长了局部客户的信誉期,比方说2019年,SENTAGE CORPORATION和QUALITE DENTALE 两家客户的账期由1个月左右延长到3个月,但这无疑是加重了公司本身资金链的压力。

随着信誉政策的放宽,2019年,家鸿口腔停业收入有了很大的提升,当年其完成营收3.10亿元,同比增长了24.16%。但值得考虑的是,以放宽信誉政策、加大赊销的方式来促进营收的增长恐怕并非持久之计,由于如此操作之下,一旦企业本身资金链呈现艰难,恐怕会令公司堕入资金匮乏的境地,进而影响到企业的正常运营。

信披违规、屡遭处分,管理有破绽

2015年12月,家鸿口腔在新三板挂牌上市,但是挂牌后的初次年报披露,其就犯了信披违规的大忌。据2017年6月,股转公司对家鸿口腔出具的股转系统发[2017]184号《关于对未按期披露2016年年度报告的挂牌公司及相关信息披露义务人采取自律监管措施的决议》显现,家鸿口腔未在2016年会计年度完毕之日起四个月内编制并披露年度报告,构成信息披露违规。股转公司对发行人采取出具警示函的自律监管措施,对发行人董事长、董事会秘书采取出具警示函的自律监管措施。

可见,家鸿口腔在信息披露上存在违规“前科”,而创业板注册制以信息披露为中心,其后续能否能照实、完好的披露公司信息是令人担忧的。假使日后上市,其仍对信息披露不上心,一旦因而遭受监管部门处分,影响到二级市场股价的表现,恐怕将给投资者带来损失。

不只如此,家鸿口腔在报告期内还存在其他违法违规状况。据招股书显现,其共存在三次违规行为,均为报税时未能提供精确的材料或未按期申报,而遭到行政处分,这意味着其财务管理方面也存在欠缺,有待完善,因而其内部管理问题也令人担忧。

巨额商誉挂账 警觉减值风险

据《红周刊》记者察看发现,普通IPO公司在上市前很少存在大额商誉,与此不同的是,家鸿口腔还未上市,其账面就存在大额商誉。

据招股书显现,截至2020年上半年末,其商誉金额为6482.84万元,占资产总额的比例为12.64%,这主要系收买Acer和珠海新茂100%股权时所构成。其中,2012年9月、10月及2013年6月,其一次收买分步施行了一揽子买卖,购置了ACER 100%股权和珠海新茂 100%股权,买卖总价钱为7837.05万元,ACER和珠海新茂于购置日的可辩认净资产公道价值为1370.34万元,构成兼并商誉 6466.71万元。

家鸿口腔称,ACER和珠海新茂并未发作减值迹象,但记者发现,珠海新茂已呈现业绩下滑的趋向。据招股书显现,2019年、2020年上半年,其净利润金额分别为1418.04万元、687.96万元,家鸿口腔的业务不存在时节性,其2020年上半年净利润曾经小幅度下滑了3%。

值得警觉的是,A股上市公司中,商誉集中暴雷事情时有发作,因而家鸿口腔数千万元的商誉在其上市后能否会被“引爆”依然需求时间来考证,假使日后其一旦计提商誉减值,其净利润恐怕难免会遭到影响。

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