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家装互联网

时间：2020-10-23 来源：先见先赢者胜 栏目：科技

中国建筑(601668)点评:

新签合同保持较高增速，地产合约销售额及销售面积均约3成增速：新签合同方面，一季报显示公司建筑业务新签合同额约5,383亿元，同比增长24.3%。从业务结构来看，房屋建筑业务新签3,723亿元，同比增长20.4%；基础设施业务新签1,634亿元，同比增长34.0%；勘察设计业务新签27亿元，同比增长28.6%。分地区看，2018Q1境内新签5,210亿元，同比增长25.3%；境外新签173亿元，同比微降0.9%。基建业务、国内市场新签仍保持较快增速。从房建工程实物量来看，2018Q1公司房建业务累计施工面积103,550万平方米，同比增长11.6%；新开工面积7,013万平方米，同比增长2.0%；竣工面积2,268万平方米，同比下降7.9%。地产业务方面，2018Q1公司地产业务合约销售额约668亿元，同比增长31.8%，合约销售面积约446万平方米，同比增长28.5%。合约销售额及合约销售面积双双实现约3成增速。公司新增土地储备约945万平米，期末拥有土地储备约9,890万平米；公司房地产新开工面积437万平米，同比增长220.2%；竣工面积46万平米，同比下降72.9%；在建面积3,850万平米，同比增长53.3%。

展开剩余73%

投资建议：我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为10.9%、11.1%、12.5%，净利润增速分别为13.6%、15.9%、15.3%，对应EPS分别为1.25、1.45、1.67元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为12.5元，相当于2018年10.0倍的预期市盈率估值。

金螳螂(002081)家装快速扩张符合公司深层战略 规模扩张有望保障公司竞争优势

家装业务稳步提升，公司有望突破家装发展瓶颈

2017年公司完成营收209.96亿元，同增7.12%。其中互联网家装业务主体金螳螂电子商务公司扭亏为盈，盈利约0.15亿，在家装规模扩张迅速的情况下，公司切入C端家装仅两年多就实现了盈亏平衡。随着部分非上市家装知名企业出现发展瓶颈或运营问题，市场认为公司在家装行业的发展难以突破瓶颈。我们从家装行业五大环节（获客、订单转化、供应链、交付等）来阐述公司是如何利用自身独特的优势来提升公司家装业务在各大环节上的效率，并有望突破中期增长瓶颈。在公司家装业务消费属性逐渐增强，家装业务占比快速提升的背景下，公司业绩整体增速有望实现稳健增长。

广田集团(002482)2018年一季报点评:1Q符合预期 2Q展望积极

发展趋势

违约金收入推动净利润增长。2018年一季度公司实现营业外收入1,492万元，同比增长204.3%；主要由于子公司投资项目对方解约产生违约金1,200万元所致。剔除该项影响后测算一季度归母净利润同比增长约10.0%，增速仍较为稳健。

新签订单强劲，在手订单充足。2017年4季度公司新签订单54.9亿元，同比增长51.4%；截至2017年底未完工订单达270.3亿元，相当于2017年营业收入的2.2倍。强劲的新签订单增长和充足的在手订单为未来收入增长提供保障。

开展应收账款证券化，现金流有望改善。公司拟开展2018年第一期应收账款资产证券化业务，拟发行规模不超过16亿元，拟购买的应收账款金额不超过人民币22亿元。资产证券化业务的持续推进有利于公司盘活账面资产，进而一定程度上缓解现金流压力。

亚厦股份(002375)2017年年报点评:新签订单快速增长 积极布局装配式装修符合产业方向

投资要点：

新签订单量、质双升，在手储备支撑未来业绩。公司2017 年承接承接了如北京城市副中心、北京中国尊、石家庄国家会展中心等高质量项目，2017Q1/Q2/Q3/Q4/2018Q1 单季分别新签8.95 亿/30.28 亿/30.19 亿/38.65 亿/14.12 亿，对应2017Q4/2018Q1 增速分别为239%/58%，截止2018Q1 公司累计未完工订单181.22亿元，同比增长17%，在手订单约为2017 年收入的2.0 倍，新签订单量、质双升形成较强业绩支撑。

1.25亿入股贝客公寓 三六五网(300295)加码住房租赁

数据显示，贝客公寓的收入规模近三年出现了迅猛增长，从2015年的967万元上升至2016年的2750万元，2017年预计将突破8000万元，即2015年到2017年间的复合增长率高达400%。按照贝客公寓的规划，未来三年将在南京、北京、苏州、上海、杭州、合肥等地新增160家集中式公寓门店；未来五年计划发展为全国500家门店。

入股贝客公寓是三六五网住房租赁战略的一部分。齐东表示，三六五网有一个判断集中式公寓的"五力模型"，即房源获取的吸附力、产品运营的核心力、融资杠杆的撬动力、团队建设的原动力、推广去化的吞吐力。

依据"五力模型"，选择优秀的合作伙伴是公司住房租赁战略的重要方向。按照规划，三六五网将与产品运营能力突出的公寓企业合作，以产业基金的股权投资和融资支持为切入点，在平台去化、房源获取、委托经营、资产证券化等方面形成协同效应。

据悉，三六五网目前的业务体系为"3+N"的格局，即365淘房、365金服、爱租哪三个业务主体，和N个孵化项目。

关键词 : 互联网 家装

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